It’s obvious that everyone thinks Wall Street’s top cop is all talk

Under de senaste veckorna har Wall Streets högsta polis, ordföranden i Securities and Exchange Commission Gary Gensler, hållit några tal om reglering som – i teorin – borde sätta några investerare på spetsen.

Gensler har pratat om reglera den heta krypten marknad – säger att om inte kryptohandelsplattformar följer reglerna riskerar de att bli “irrelevanta”. Han har drivit för mer transparens från Kinesiska företag söker att notera i USA, efter en struktur som kinesiska företag har använt för att komma åt våra marknader i decennier. Och han avlossade ett varningsskott till Robinhood om dess affärsmodell, som nästan helt och hållet beror på ett system som kallas betalning för orderflöde.

I en annan värld kan dessa uttalanden vara jordskakande, tecken på att toppregulatorn gör sig redo att ta sikte på några av de skummigaste delarna av vår nuvarande marknadsbubbla. Men vi lever i vår värld – och i vår värld är ingen rädd för Gary Gensler. Det är inte helt hans fel. Wall Street har vant sig vid en tandlös SEC. Under Trump-administrationen nådde verkställighetsåtgärderna mot företagsamerika nollpunkten. År 2020 belastade SEC det lägsta antalet tilltalade med insiderhandel sedan 1980 -talet, en minskning med 17% från den senaste lägsta uppsättningen 2019.

Om Gensler vill att Wall Street ska ta sin vision om marknaderna på allvar måste han börja ruffa några fjädrar. Det vill säga – göra en ny, betydande reglering; går efter högprofilerade företag; och göra Wall Street titta på några av sina egna göra en perp promenad.

Fram till dess kommer Gensler – trots sitt rykte för att vara en hård regulator under Obama -administrationen – bara att ses som en annan tom kostymsregulator, som låter mäktiga människor bedra, ljuga och fuska över hela denna marknad.

Vem är rädd för Gary Gensler?

En dag efter att Gensler sa att kryptomarknaden skulle behöva anamma reglering eller dö, skakade Bitcoin bort hotet och ökade till 50 000 dollar. Trots hans anmärkningar om kinesiska företags brist på transparens plöjde detaljhandelsinvesterare rekordmängder i dem i slutet av augusti.

När det gäller Robinhood sa Gensler att förbudet mot dess huvudsakliga inkomstkälla – betalning för orderflöde – var “på bordet”. Det är en praxis där onlinemäklare skickar sina kunders affärer till ett separat företag för att faktiskt avveckla affären. De

mäklare online
får betalt för beställningarna, avvecklingsföretaget gör bank genom att bearbeta miljoner affärer och handlare får låga avgifter. Men avgörande är att detaljhandlare kanske inte får det bästa för sina affärer eftersom onlinemäklare kan styra orderna till vissa avvecklingsföretag – vilket gör Robinhood bra pengar men tyst rippar av användare. Gensler pratade om att göra praktiken till en bredare byrågranskning. Saken är att en sådan översyn kan ta år att genomföra, enligt experter.

Ovanpå allt detta vet Wall Street redan att SEC är fruktansvärt underbemannad och underresurser.

“För att hänga med i alla innovationer och aktiviteter på marknaden borde SEC -efterlevnadspersonalen ha ökat med 1000%”, berättade UPenn Wharton redovisningsprofessor Daniel Taylor i telefon för några månader sedan.

Hans forskning tyder på att när verkställigheten har avtagit har företagsledare och styrelseledamöter blivit mer aggressiva i sin opportunistiska handel – ungefär som åren före finanskrisen. Som land har vi inte prioriterat att avskräcka denna typ av beteende från några av de mäktigaste människorna i vårt land. Särskilt under de senaste åren, missförhållanden SEC gör gå efter är relativt liten tid.

“Det faktum att SEC: s resurser är begränsade, budgeten inte ökar och personalen är underbetald – är vi förvånade över detta resultat från en underresurs och underfinansierad byrå?” Frågade Taylor.

USA har gjort ett samordnat val att inte gå efter ekonomiska brott på det sätt vi tolkar lagar, fixar trasiga marknader och finansierar de myndigheter som ska skriva vägreglerna. I en intervju med Financial Times sa Gensler att “Finans handlar i slutändan om förtroende.” Och han har rätt.

Men förtroende byggs upp genom att tillämpa rättsstatsprincipen lika, och se till att investerare har tro på att när de stöter på en dålig aktör i systemet kommer den aktören att straffas. Så har det inte varit på Wall Street. Tills Gensler ändrar att han kan hålla alla tal han vill, men han kommer bara att prata högt och säga ingenting.

You may also like...

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *